주식 PER 뜻과 적정 PER 기준

PER이란? — 주가수익비율의 뜻

PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값입니다. 주가가 1주당 순이익의 몇 배에 거래되고 있는지를 나타냅니다. 한글 이름은 주가수익비율이고, 단위는 배로 읽습니다.

여기서 EPS(주당순이익)는 회사가 벌어들인 순이익을 주식 1주당으로 환산한 값입니다. 정확한 산식은 회계기준에 따로 정해져 있지만, PER을 이해하는 데는 1주가 1년에 얼마를 벌었나로 보면 충분합니다.

PER이 필요한 이유

주가만 봐서는 회사끼리 비교할 수 없기 때문입니다. 1주에 5,000원인 회사와 50,000원인 회사 중 어느 쪽이 비싼지는 주가만으로 알 수 없습니다. 주식 1주에 담긴 이익의 크기가 서로 다르기 때문입니다.

그래서 이익을 기준으로 주가를 나눠 배수 하나로 바꾼 값이 PER입니다. 규모가 다른 회사도 같은 잣대 위에 올려놓고 볼 수 있게 됩니다.

PER을 알아둬야 하는 때

• 종목 화면의 PER 숫자가 무엇을 뜻하는지 모르겠는 경우
• PER이 몇 배부터 높은 것인지 기준을 찾고 있는 경우
• PER이 마이너스로 표시된 종목을 본 경우
• 같은 종목인데 사이트마다 PER이 다르게 나와 헷갈리는 경우

PER 계산법 — 숫자를 넣어 한 번 굴려보기

PER은 두 가지 방식으로 계산할 수 있고, 결과는 같은 값이 나옵니다.

두 식에는 주식수가 분자와 분모에 똑같이 들어 있어 약분됩니다. 그래서 값이 같아집니다.

숫자를 넣어 계산해보기

주가가 10,000원이고 EPS가 1,000원인 회사가 있다고 하겠습니다. 10,000 ÷ 1,000 = 10 이므로 PER은 10배입니다. 이 회사가 지금처럼 계속 벌면 10년 치 이익을 모아야 주가만큼 된다는 뜻입니다.

회사 전체로 계산해도 같습니다. 이 회사의 시가총액이 1,000억원이고 당기순이익이 100억원이라면 1,000 ÷ 100 = 10, 역시 PER 10배입니다. 1주로 보든 회사 전체로 보든 배수는 달라지지 않습니다.

PER이 높으면 비싸고, 낮으면 싼 건가요?

계산상으로는 그렇습니다. PER이 높다는 것은 같은 이익에 대해 주가가 더 많이 매겨져 있다는 뜻이고, 낮다는 것은 그 반대입니다. 다만 PER 값 자체가 비싸다·싸다를 결정하지는 않습니다. PER은 앞으로 이익이 얼마나 늘 것으로 기대되는지, 그 이익이 얼마나 불안정한지, 이익 중 얼마를 배당으로 주는지에 따라 달라지는 값입니다.

PER의 종류

분모에 어느 시점의 이익을 쓰느냐에 따라 세 가지로 나뉩니다.

국내 공적 조회처는 전부 실적 확정치를 기준으로 합니다. 선행 PER은 애널리스트 추정치가 있어야 계산되기 때문에 공적 공시에는 없습니다.

한국거래소가 공시하는 PER은 최근 분기말 주가를 EPS로 나눈 값입니다. 이때 EPS는 직전 4개 분기의 지배지분 당기순이익을 같은 기간의 가중평균유통주식수(자기주식 제외)로 나눠 구합니다.

PER 해석이 갈리는 세 가지 자리

PER은 계산은 간단한데 해석에서 갈립니다. 같은 숫자를 두고 판단이 달라지는 자리가 정해져 있습니다. 초보자가 가장 많이 걸리는 세 가지입니다.

같은 PER 10배인데 평가가 갈리는 이유

PER이 이익 성장 기대·위험·배당성향에 따라 달라지는 값이기 때문입니다. 앞으로 이익이 빠르게 늘 것으로 기대되는 회사는 지금 이익으로 계산한 PER이 높게 나오는 것이 자연스럽습니다. 반대로 이익이 들쭉날쭉한 회사는 PER이 낮게 형성되기도 합니다. 그래서 업종이 다른 회사끼리 PER을 나란히 놓고 비교하면 뜻이 약해집니다.

PER이 마이너스로 나오면 아주 싼 건가요?

아닙니다. 순이익이 음수면 PER은 성립하지 않습니다. 한국거래소는 이 경우 값을 계산하지 않고 산출불가로 표시합니다. 화면에 마이너스 숫자가 보이더라도 그것은 아주 낮은 PER이 아니라 계산이 안 되는 상태입니다. 마이너스 PER끼리 어느 쪽이 더 낮은지 비교하는 것도 의미가 없습니다.

같은 종목인데 사이트마다 PER이 다르게 나옵니다

산출 기준이 다르기 때문입니다. 한국거래소가 직접 밝힌 사실입니다. KIND 기업 밸류업 투자지표는 직전 4개 분기 실적과 분기말 종가를 쓰고 연 4회 갱신됩니다. KRX Data Marketplace 투자지표는 최근 사업보고서 실적을 연 1회 반영하고 시세는 실시간 값을 씁니다. 한국거래소는 두 값에 산출기준의 차이가 있다고 명시하고 있습니다.

PER과 다른 투자지표의 차이

PER은 이익을 기준으로 주가를 재는 지표입니다. 무엇으로 나누는지가 달라지면 다른 지표가 됩니다. 여기서는 PER과의 차이만 한 줄씩 정리했습니다.

PER과 EPS는 하나의 식 안에 같이 들어 있습니다. EPS는 PER의 분모입니다. 주가가 그대로일 때 EPS가 커지면 PER은 내려갑니다.

적정 PER 기준을 잡는 법

적정 PER로 정해진 숫자는 없습니다. PER 10배 아래면 싸다 같은 고정 기준은 성립하지 않습니다. 같은 10배라도 업종과 이익 전망이 다르면 평가가 갈립니다.

PER은 무엇과 비교하는가

기준을 찾기보다 비교 대상을 좁히는 것이 먼저입니다. 세 가지를 맞춥니다.

1. 같은 업종 안에서 비교합니다. 이익 구조가 다른 업종끼리의 PER 비교는 뜻이 약합니다.
2. 같은 조회처 기준으로 비교합니다. 산출 기준이 다른 값끼리는 비교가 성립하지 않습니다.
3. 같은 시점의 이익 기준인지 확인합니다. 후행 PER과 선행 PER을 섞으면 안 됩니다.

업종별 평균 PER·PBR·ROE는 한국거래소 KIND 기업 밸류업 정보에서, 종목별 PER과 시가총액은 한국거래소 정보데이터시스템에서 조회할 수 있습니다. 평균값은 계속 바뀌기 때문에 외워 두기보다 필요할 때 조회하는 편이 정확합니다.

PER이 낮은 종목은 저평가된 건가요?

PER이 낮다는 것은 이익 대비 주가가 싸다는 뜻입니다. 다만 싼 데는 이유가 따로 있을 수 있습니다. 시장이 앞으로 이익이 줄어들 것으로 보고 있으면 지금 이익으로 계산한 PER은 낮게 나옵니다. 그래서 지금의 PER 값보다 그 이익이 앞으로도 유지되는지를 같이 봅니다.

낮은 값이 곧 저평가라는 오해는 PER만의 문제가 아닙니다. PBR도 자기자본이익률(ROE)이 낮으면 1배 미만인 것이 오히려 정상입니다.

PER에 들어 있지 않은 것

PER은 하나의 숫자로 이익 대비 주가 수준만 알려줍니다. 회사가 진 부채, 이익의 안정성, 자기자본을 얼마나 효율적으로 쓰는지는 PER에 담겨 있지 않습니다. 당기순이익과 주당이익 원자료가 필요하면 DART 전자공시에서 직접 확인할 수 있습니다.

참고·출처

• KIND 투자지표 산출 상세안내 — 한국거래소

제도와 규정은 변경될 수 있습니다.